新疆日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

与之相类似的是，棉针有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。从货币是国家股权资本的视角看，织条国家发行货币就像企业发行股票。

在伦敦经济学院，新疆我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、新疆默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。后来当其中一些国家（如希腊、棉针意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，织条而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

新疆我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。棉针我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，织条在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

而我们提出的新规则是基于股权，新疆中央银行扮演最后救助人角色，新疆在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，棉针同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，织条传统的白芝浩规则需要更新。这些努力和经历，新疆促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。

棉针无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，织条并没有考虑国家负债的投资收益问题。